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但我们的研究则表明，事实上万国数据正在借入金额大到有害的债务来为其内部人士造富，具体做法则是举债从未披露的相关方手中收购数据中心，而这些数据中心的价值根本不像万国数据声称的那样高。我们认为，自从成为一家上市公司以来，万国数据一直都在不顾一切地借债，通过抬高未披露相关方收购交易的收购价的方式，给公司内部人士带来了至少6.96亿元人民币的收入。

尤其值得注意的是，国融证券、网信证券、中原证券等三家证券公司经历了分类评价结果的“大起大落”。其中，国融证券从2018年的BBB级降为C级，网信证券由CCC级降为D级。中原证券则在经历了2018年评价结果由A到C的瞬间直降之后，在今年连升5级回到BBB级。

值得注意的是，喜马拉雅FM上述这个融资10亿元融资额从统计上来看，并未算上其在C+轮以及D轮的融资额。如果加上此次腾讯40亿元的最新融资额，喜马拉雅FM从融资额上妥妥超过了第二名蜻蜓FM。从第一笔投资进入的时间上来看，喜马拉雅FM最早是在2014年，而蜻蜓FM最早是在2013年，若按照风投机构大概3年到5年一个募投周期来算，时至今日，确实到了需要回报的时候，这或许也成为网络音频头部企业急需上市的最大压力之一。

新浪会客厅：为什么参照的标准不可以更高一点呢？既然我们已经迈出了突破性的一步，比如无风险利率？张海波：南方瑞合只是我们实验性创新中的一个产品，如果说我们这一步走出来能够得到投资人的认可，实践证明是成功的，你刚才讲的这种期待很可能会在南方基金身上实现。

WIND企业库显示，南京丰盛第一大股东为南京新盟企业管理有限公司，工商资料显示：季昌荣持有南京新盟企业管理有限公司99.9%股份。第二大股东为季昌荣，持股28.48%。也就是说季昌荣持有南京丰盛产业控股集团至少62%的股份，拥有绝对控股权。

值得注意的是，去年9月，华海药业发布了公开发行可转换公司债券预案，拟发行可转债总额不超过18亿元，期限为自发行之日起6年。募集资金拟用于生物园区项目、医药溶剂绿色回收制造项目、智能制造系统集成项目和氯沙坦钾及副产品技改项目。从华海药业当时公告的负债情况来看，公司负债规模持续增长，并以流动负债为主，非流动负债的比重逐年上升。2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末，华海药业流动负债占负债总额的比重分别为96.23%、93.72%、70.45%和73.75%。年报显示，公司2017年的流动负债占比为88.26%，较2016年有所回升。华海药业披露，公司负债规模增长较快的主要原因一方面是收入稳步增长，部分负债项目保持相应增长；另一方面则是为了满足资金需求而增加了借款规模。